Em maio, a CVM revogou a obrigatoriedade de divulgação nos padrões do ISSB para as companhias abertas [1]. Na Europa, o pacote Omnibus elevou os limites de enquadramento da CSRD [2]. Menos empresas ficaram legalmente obrigadas a reportar.
A leitura imediata é que, se a exigência caiu, a prioridade cai junto. Os números do mercado apontam outro caminho: a credibilidade diante de investidores nunca dependeu apenas da lei. Frameworks, índices e asseguração independente seguem como o padrão para quem quer se diferenciar, e os três partem da mesma base, uma evidência que resista a uma checagem externa.
Neste artigo, mostramos o que mudou na regulação, o que os dados revelam sobre o comportamento das empresas e o que há por trás de uma evidência sólida.
A obrigação recuou, a cobrança por evidência não
Em 29 de maio de 2026, a CVM publicou a Resolução CVM 244, que altera a Resolução CVM 193 e retira das companhias abertas a obrigatoriedade de divulgar informações de sustentabilidade nos padrões do ISSB. A adesão continua possível de forma voluntária: quem optar deve seguir as normas do CBPS e do ISSB e manter o reporte por, no mínimo, três exercícios sociais consecutivos [1].
Na União Europeia, a Diretiva (UE) 2026/470, conhecida como Omnibus I, reduziu o número de empresas sujeitas à CSRD. Os critérios subiram para mais de 1.000 funcionários e mais de € 450 milhões de faturamento líquido, e a dupla materialidade segue exigida de quem permanece no escopo [2].
Nos dois casos, mudou quem é obrigado a reportar. Não mudou quem precisa ser convencido: os investidores. Os números a seguir mostram como o mercado vem respondendo a isso.
O que os números mostram
A pesquisa da KPMG de 2024, com 5.800 empresas em 58 jurisdições, mostra que 96% das 250 maiores empresas do mundo (G250) e 79% das 100 maiores de cada país (N100) já reportam sustentabilidade [3]. Os padrões GRI são usados por 77% das G250 e 71% das N100, o que os coloca entre as referências mais usadas do reporte. E, entre as empresas que reportam, 69% das G250 e 54% das N100 contratam asseguração independente [3].
Essa prática dialoga com a desconfiança do investidor. Na pesquisa global da PwC com investidores em 2023, com 345 respondentes em 30 países, 94% afirmaram ver ao menos algumas alegações sem comprovação nos relatórios corporativos de sustentabilidade [4]. Se o investidor desconfia do que lê, o relatório sozinho não basta, e a verificação passa a ser parte do próprio reporte.
Um cuidado de leitura: os dados da KPMG são de 2024 e antecedem o recuo regulatório, e parte das empresas já se antecipava a regras que viriam. Ainda assim, eles mostram o patamar de prática que as maiores empresas já haviam construído.
Frameworks: a linguagem comum da credibilidade
Um framework define o que precisa ser demonstrado e em que formato. É isso que permite a um investidor comparar empresas de setores e países diferentes, e a uma mesma empresa comparar seus ciclos ao longo dos anos. A GRI organiza o reporte de impactos, o SASB traz indicadores por setor e o ISSB, por meio das normas IFRS S1 e S2, concentra a informação de sustentabilidade relevante para decisões financeiras. No Brasil, o CBPS 01 e o CBPS 02 correspondem a essas normas e seguem sendo o caminho para quem optar por divulgar sob a Resolução CVM 193 [1].
O framework, porém, não produz a evidência. Ele aponta o que precisa estar comprovado, e a comprovação depende de dados com origem, método e responsável identificados. Sem isso, adotar um padrão internacional resulta em um relatório bem formatado, mas ainda vulnerável a perguntas de quem o lê.
Índices: o teste prático da evidência
Se o framework diz o que demonstrar, o índice mostra o que acontece quando alguém confere. O ISE B3, pioneiro na América Latina [5], avalia as empresas por um questionário estruturado sobre critérios ambientais, sociais e de governança. Segundo a B3, 89 empresas participaram do processo de seleção para a carteira de 2026, composta por 69 delas. A nota de corte foi de 65,66 pontos, 5,26 acima da média dos três últimos ciclos, e cerca de 90% das empresas da nova carteira melhoraram o próprio score em relação ao ano anterior [6].
A carteira anterior, de 2025, havia reunido 82 empresas de 40 setores [7]. A B3 informa ainda que a de 2026 é a última baseada na metodologia atual, que está em atualização [6]. Em outras palavras, o patamar de pontuação subiu, e quem pretende entrar na próxima carteira precisa partir de dados organizados, não de comunicação como verniz.
O DJSI, da S&P Global, e a certificação do Sistema B seguem lógica semelhante: a pontuação depende de respostas estruturadas e de dados que a empresa consiga comprovar. Quem tem uma base única de indicadores responde a todos com o mesmo esforço. Quem depende de planilhas dispersas refaz o trabalho a cada ciclo.
Asseguração: quando um terceiro verifica o dado
A asseguração independente é a etapa em que um profissional externo testa se a informação publicada se sustenta, e responde diretamente à desconfiança que os investidores relatam. O padrão internacional que organiza essa prática é a ISSA 5000, do IAASB, aplicável a qualquer informação de sustentabilidade, independentemente do framework usado, e vale para trabalhos de asseguração limitada ou razoável em períodos iniciados a partir de 15 de dezembro de 2026 [8].
O ponto de atenção está antes da contratação. Um verificador testa a origem do dado, o método de cálculo e os controles que o sustentam. Se esses elementos não existem de forma documentada, a empresa descobre as lacunas durante a verificação, quando corrigi-las custa mais caro e expõe o relatório. Por isso, organizar a evidência é o que torna a asseguração uma etapa de confirmação, e não de descoberta.
Evidência é processo, não relatório
Framework, índice e asseguração têm em comum a mesma exigência: para cada número publicado, alguém precisa saber de onde ele veio. Uma evidência sólida reúne quatro elementos:
Origem: o sistema, o documento ou a área que gerou o dado.
Método: o cálculo e as premissas, registrados e repetíveis.
Responsável: quem valida o indicador a cada ciclo.
Rastreabilidade: o caminho entre o número do relatório e o dado de origem.
Quando esses elementos vivem em planilhas e memórias individuais, cada ciclo de reporte vira retrabalho, e o mesmo dado aparece com valores diferentes no relatório, no questionário do índice e na resposta ao investidor. Quando vivem em uma base estruturada, o relatório, o índice e a verificação passam a ser três usos do mesmo dado.
Essa é a lógica do trabalho da Aima Sustentabilidade em Reportes e Avaliações ESG: relatório de sustentabilidade ou relato integrado com base nos principais frameworks (GRI, SASB, entre outros), base estruturada de indicadores, sumário executivo para a alta liderança, guia interno de reporte para os ciclos seguintes e diagnóstico de aderência aos critérios de índices e certificações (ISE B3, DJSI, Sistema B), com plano de ação para as lacunas.
Referências
[1] COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM). CVM altera Resolução 193 para revogar obrigatoriedade da divulgação de informações financeiras relacionadas à sustentabilidade. 29 maio 2026. Disponível em: https://www.gov.br/cvm/pt-br/assuntos/noticias/2026/cvm-altera-resolucao-193-para-revogar-obrigatoriedade-da-divulgacao-de-informacoes-financeiras-relacionadas-a-sustentabilidade. Acesso em: 9 nov. 2026.
[2] UNIÃO EUROPEIA. Diretiva (UE) 2026/470 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 24 de fevereiro de 2026. Disponível em: https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2026/470/oj/eng. Acesso em: 9 nov. 2026.
[3] KPMG. Survey of Sustainability Reporting 2024. Comunicado: "Business as usual for world's top companies as they get ahead of mandatory sustainability reporting rules". 2024. Disponível em: https://kpmg.com/xx/en/media/press-releases/2024/11/business-as-usual-for-worlds-top-companies-as-they-get-ahead-of-mandatory-sustainability-reporting-rules.html. Acesso em: 9 nov. 2026.
[4] PWC. 2023 Global Investor Survey. Disponível em: https://www.pwc.com/gx/en/news-room/press-releases/2023/pwc-2023-global-investor-survey.html. Acesso em: 9 nov. 2026.
[5] B3. O que é o ISE B3. Disponível em: https://iseb3.com.br/o-que-e-o-ise. Acesso em: 9 nov. 2026.
[6] B3. B3 divulga nova carteira do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE B3) para 2026. Bora Investir, 2026. Disponível em: https://borainvestir.b3.com.br/noticias/esg/b3-divulga-nova-carteira-do-indice-de-sustentabilidade-empresarial-ise-b3-para-2026/. Acesso em: 9 nov. 2026.
[7] B3. Nova carteira do ISE B3 conta com 82 empresas de 40 setores da economia. 6 maio 2025. Disponível em: https://www.b3.com.br/pt_br/noticias/indice-de-sustentabilidade.htm. Acesso em: 9 nov. 2026.
[8] INTERNATIONAL AUDITING AND ASSURANCE STANDARDS BOARD (IAASB). International Standard on Sustainability Assurance (ISSA) 5000. Disponível em: https://www.iaasb.org/ISSA5000. Acesso em: 9 nov. 2026.
